近日，多個省份的2024年預算執行情況和2025年預算報告陸續對外公開。經梳理發現，包括廣東、江蘇、浙江、湖北、內蒙古、重慶、遼寧等省份對外披露了財政部提前下達的2025年地方新增債務限額，這些省份各自分別獲得了占2024年各省全年新增債券約60%的額度。這意味著2025年地方“提前批”新增債券額度或為“頂格”下達，提前下達的地方新增債券規模接近2.8萬億元，這有助于積極財政政策靠前發力。

各省份的2025年預算報告，還披露了2024年化債進展，以及2025年化債重點工作。2024年一次性提高地方債務限額6萬億元，當年落地2萬億元用于置換地方隱性債務的置換債券，較好地緩解地方化債壓力，優化了債務結構、拉長了債務期限、降低了付息成本。

考慮到2025年各地財政依然處于“緊平衡”的狀態，防范化解地方債務風險依然是各地重點工作。多個省份提出要實施全口徑債務管理，繼續壓減融資平臺數量，遏制新增隱性債務，部分省份明確要防止國企事業單位融資平臺化、嚴禁向國企下達政府融資任務等，部分省份則提出要爭取隱債的全面清零。

1、“頂格”下達“提前批”地方新增債券

近日，廣東省財政廳對外發布《廣東省2024年預算執行情況和2025年預算草案的報告》，顯示財政部提前下達廣東省2025年新增債務限額為3213億元，其中一般債務178億元，專項債務3035億元。該報告還指出，利用存量隱性債務“清零”的有利條件，廣東2024年全年爭取新增債券額度5382億元，其中新增專項債券5085億元，首次突破5000億元，保證了穩增長、擴投資的支出強度。

考慮到每年地方新增債券規模需在每年3月全國兩會經由全國人民代表大會審議通過，為了便于地方加快發債進度，更早更好地發揮政策資金的效用，全國人大常委會授權國務院提前下達下一年新增地方債務限額，并明確該“提前批”額度需在當年新增地方債務限額的60%以內。

簡單計算可以發現，廣東2025年“提前批”地方新增限額3213億元，約為2024年廣東新增債務限額（5085億元）的60%。部分其他公開的省級2025年預算報告，包括江蘇、浙江、湖北、內蒙古、重慶、遼寧等省份，同樣呈現出“頂格”下達新增債務限額的態勢。比如，江蘇2025年獲得提前下達新增債務限額為1540億元，約占2024年江蘇新增債券（2579億元）的60%。內蒙古2025年獲得中央提前下達新增債務限額305億元，約占2024年內蒙古新增債券（490億元）的62%。

考慮到2024年地方新增債券規模為4.62萬億元，包括7200億元新增一般債券、3.9萬億元新增專項債券，由此可以推算出2025年“提前批”地方新增債券規模約為2.8萬億元。

每年地方新增債券在各省份的分配狀況，與債券資金使用效益、地方債務風險等狀況相關。廣東作為存量隱性債務“清零”的省份，2024年獲得超過5000億元新增債務限額，就體現了新增債券向經濟大省、債務風險較低省份傾斜的特點。內蒙古2025年“提前批”額度略有提高，可能跟內蒙古2024年化債取得較好進展有關。

內蒙古自治區財政廳披露的《內蒙古自治區2024年預算執行情況和2025年預算草案的報告》顯示，2024年內蒙古發行化解存量隱性債務置換債券572億元，推動金融機構集中談判降息，統籌推進融資平臺改革轉型，大力壓減平臺數量和債務規模。2024年內蒙古化債工作取得突破性進展，有望率先退出高風險省份。

從各省份2024年預算執行情況來看，2024年化債組合拳的推出，較好地緩釋了地方債務風險。2024年11月份，中央推出12萬億元地方化債“組合拳”，包括增加6萬億元地方債務限額置換地方存量隱性債務，2024年至2026年分三年實施、每年2萬億元額度；從2024年起，每年從新增地方專項債中安排8000億元用于化債，累計置換隱性債務4萬億元；2029年及以后到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。

江蘇省財政廳表示，2024年牽頭編制全省“1+7+13”化債方案并獲國務院批復。2024年積極爭取、用足用好債務管理增量政策，大大緩釋了化債壓力，大幅降低了債務成本。 江蘇省融資平臺數量較 “3·31 ” 時點數壓降50%以上 ，綜合融資成本下降約60BP 。

天津市財政局表示，2024年天津全口徑化債成效顯著，債務期限結構進一步優化，綜合債務率進一步下降。加快政策性債券額度發行使用，非標、高息隱性債務全部出清，有息隱性債務平均利率較上年降低1個百分點。積極爭取中央金融管理部門和金融機構總部支持，推動隱性債務緩釋及融資平臺經營性債務貸款重組到期債務本息全部如期目足額兌付。加強與資產管理公司、國有大行金融資產投資公司合作，推動市場化債轉股。融資平臺市場化轉型步伐加快，清理撤并融資平臺75家。

2、加強全口徑地方債務監管

2024年多個省份在化債上取得明顯成效，一方面在于新增12萬億元化債資金的支持，另一方面還在于地方加大了資源統籌力度，包括盤活資產增加化債資金、與金融機構協商債務展期等。

吉林省財政廳表示，2024年連續開展四輪起底摸排，推動資產資源有效盤活變現，大力清收對外債權，增加化債資金來源。用好用足國家一攬子增量政策，多措并舉推進化債工作。2024年吉林全省存量隱性債務降至1000億元以下，與上報國務院“331”數據相比壓降80%左右；全省58個市縣區隱性債務清零，占全部市縣區的82.9%；壓降融資平臺187家，壓降比例56.7%。

重慶市財政局表示，2024年千方百計降低存量債務風險，采取置換債券、盤活資產等方式，持續壓減隱性債務。運用直接償還、展期重組等手段，優化融資平臺債務結構、降低債務成本。深入推進全口徑地方債務監測體系建設，加強應急周轉資金調度，全市未發生債務違約事件。

展望2025年，多個省份直言2025年財政收支矛盾更加突出，“緊平衡”的態勢依然嚴峻。2025年將加力推出更大力度的宏觀政策，有助于經濟平穩回升、財政收入增收。但是，PPI持續負增長、房地產市場仍在深度調整、外貿面臨較大不確定性等制約因素依然存在，2024年各地加大了資產盤活力度，導致一次性收入增長較快，也壓縮了財政挖潛的空間。

在財政“緊平衡”的背景下，2025年確保地方債券如期償還、推進地方隱性債務化解等工作，依然需要引起足夠重視。

黑龍江財政廳表示，2025年防范化解地方債務風險。用好國家債務置換增量政策，進一步優化調整化債方案，全力統籌預算資金、盤活資產資源等方式，綜合運用法定債券再融資、應急備付金等政策工具，確保不發生違約風險。加強全口徑地方債務監測監管，加大監督問責力度，堅決防止違規違法新增隱性債務。

2025年，在落實既定化債政策的基礎上，多個省份提出要遏制新增隱性債務，加強全口徑地方債務監控，尤其要推進融資平臺轉型、防止國有企事業單位融資平臺化、不得向國企下達政府融資任務等。

江蘇省財政廳表示，2024年江蘇地方債管理路徑從實行“三債統管”向全口徑債務監測監管轉變，2025年要持續推動全省化債方案落地落實，統籌推進隱性債務化解、融資平臺退出、債務成本壓降、規范地方債務管理、防范流動性風險等多項工作。要加快推進融資平臺數量壓降，嚴禁向國有企業下達政府融資任務，堅決防止國有企事業單位融資平臺化，嚴禁變相新設融資平臺等違規舉債平臺。建立完善全口徑地方債務監測機制，將各級政府及其部門、事業單位、 國有企業債務全部納入統計監測范圍，推動形成多部門協同監管模式。

吉林省財政廳表示，2025年要落實一攬子化債方案，統籌用好化債支持政策，科學使用增量置換債券，加快釋放政策紅利。實施全口徑債務管理，債務資金與其他財政資金有效銜接，鞏固化債成果，爭取實現隱債全面清零。加強全口徑地方債務監測，堅決遏制新增隱性債務，嚴格落實舉債終身問責制和債務問題倒查機制，對新增隱性債務 “零容忍 ”。加快地方政府融資平臺改革轉型 ， 分類推動平臺轉型退出，進一步壓降平臺數量，同時做好已退出融資平臺監控，引導建立現代企業制度，按照市場化法治化原則運作。

中國財政科學研究院院長楊志勇表示，地方隱性債務的共同特征是政府預算中找不到這些債。它們往往不是由地方政府直接舉借的債務，很多可能是以地方國企比如融資平臺的名義舉借的銀行貸款、城投債等。被確認為地方隱性債務的，需要體現公共利益，是公共項目形成的債務，地方政府須承擔償還責任。之所以形成隱性債務，是因為全口徑預算管理不到位，有些政府開支游離在預算之外，因此要提高預算約束性，對未納入預算安排的政府支出事項和投資項目一律不得實施。此外，還要加強政府債務監督，推動全口徑政府債務監測。